那些热卖的“理财型保险”,尚能饭否?

保乎 / 2019年02月28日 15:32
本文系【保乎笔记】原创,未经授权,禁止一切转载行为!说起理财,大家很自然就会想起存款、基金、信托、股票这些金融工具,而对于保险,原本只要管好风险保障的事情,但是为什么后来也开始做理财呢?所谓“理财型”保险究竟长什么样?作为精算师,如何来看待这些产品?是否有投资的价值?今天我跟大家来说一下。一、为什么

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本文系【保乎笔记】原创,未经授权,禁止一切转载行为!

说起理财,大家很自然就会想起存款、基金、信托、股票这些金融工具,而对于保险,原本只要管好风险保障的事情,但是为什么后来也开始做理财呢?所谓“理财型”保险究竟长什么样?作为精算师,如何来看待这些产品?是否有投资的价值?今天我跟大家来说一下。

一、为什么会出现“理财型”保险

理财型保险的出现,可以追溯到2000年,从引进国内起,就快速占领了中国人身险市场规模保费的半壁江山,虽然这离不开保险公司的卖力吆喝,但究其根本,还离不开以下两个原因:

消费者需求

理财保险热,核心原因在于国内消费者实实在在的需求,特别是近几年,国内并不“太平”,银行利率低、货币高速贬值,房价太高,资本市场波动又太频繁。不静好的年代,催生了消费者内心对储蓄保值的渴望,这在保险消费过程中发挥了重要的作用,保险有保障还能理财,正中投保人的“要害”。

政策松绑

用保险理财,通俗来讲,无非是保险公司用大家的保费去投资,赚了分给大家。保险作为企业负债率最高的行业之一,相当于保险公司大部分资产都是向“保户”借回来的,加上人身险合同都有刚性兑付性质,因此险资运作的首要原则是安全。

所以,长期以来保监会对于保险公司资金的投资的管理可谓是小心翼翼,过去险资主要投资方向在固收类的债券和现金存款。这样的限制难免会影响投资效率,让理财型保险,在面对其他类型理财产品时,失掉了竞争力。

因此,在2014年的时候,保监会陆续出台了各项松绑政策,放宽了险资投资的限制。股票、不动产等投资比例更宽了,增值的空间更大了,投资效率也就会更可观点。但对于可投资品种和偿付能力,还是设有底线的,毕竟这关系的万千保户的切身利益。

保监政策的松绑,为理财型保险的发展又推了一把,但也有人质疑,是不是国内政策束缚了该类型产品的理财效率,其实并不是这样。即使少了险资投资的限制, 保险公司自身的投资效率也不能称得上“出类拔萃”。

在发达国家,类似的投资限制很少,但对于保险公司,险资必须先保证安全,其次才能考虑收益率。所以,长期来看,险资投资风格都是偏稳健和保守的,平均年化投资收益率在4%-6%之间,而且每年回报率之间的波动幅度也不会很大。

这一点,我们可以通过对比境内外保险巨头的财报信息得到验证:

1. 2016年三家保险公司投资资产配置比例比较

2. 2012年至2016三家保险公司综合投资回报率比较

▲ 数据来源:上述数据均来自保险公司财务报告,并经过本人整理。其中友邦保险的数据包括中国内地、中国香港、中国澳门、中国台湾、澳洲、新西兰、泰国、新加坡、马来西亚、菲律宾及其他亚洲国家的统计数据。图1中国平安的收益率统计数据仅来自平安人寿的年度报告,图2中国平安的投资资产分类统计来自包括平安人寿、健康险、养老险、产险的合计数据。

从险资的运用效率看,无论是目前受限制比较多的内地保险巨头,还是坐拥全球资产配资优势的友邦集团,5年平均收益率都在4.5%-5.5%之间,并没有拉开明显的差距

从险资的配置策略看,三家公司都比较保守,固收类和现金流资产的配置合计都超过80%。国寿对权益类资产的投资比例远高于友邦,相应地友邦在不动产上的投资比例也远超国寿,平安介于两者之间。

综上所述,保险对资金安全性的高要求,某种程度上限制了理财型保险的理财功能,理智分析,无论在国内外,都会出现类似情况。所以整体来讲,理财型保险的收益率不会太高,更适合想要保守、稳健投资的消费者。或者说只适合作为你的投资组合中“低风险投资”的一种选择。

认清楚这点之后,我们下面具体看下,不同类别的理财型保险,常见“套路”是怎样的,又有哪些值得关注、值得买呢?

二、“理财型”保险分类

关于“理财型”保险的分类,市场上说法很多,我认为可以简单划出三类:分红型人寿保险、万能型人寿保险、投资连结型人寿保险。

注意:上述三类理财型保险的“理财收益”都是非保证的,投连险甚至可以出现负收益,保险公司有权按照保险业务实际经营情况进行合理分配。

分红险

1. 模式

分红险跟传统型保险一样,采用确定的预定利率,将未来每年可能赔付的死亡和生存保险金贴现回来,并分摊到一个固定交费期内,计算出每年需支付的保费。

2. 特点

有区别的地方在于,分红险的投保人每年还可以从保险公司那里领取“利差”和其他差收益,其利差是绝对大头,可以简单理解为以现金价值为基础,计算实际利率超过预定利率的额外利息收入,即【(实际分红利率 - 预定利率)× 现金价值】。 保单红利既可以转换为原保险的保额增加保障,也可以作为本金留存保险公司累积生息,随时领取。

万能险

1. 模式

万能险可以理解为“投资+保障”的双账户组合投保人把钱(合同里约定的年交保费)投入投资账户,在被扣除一笔手续费以后,剩下的余额完全由保险公司集合运作,按月结算“利息”。另外,为了维持各种保障(死亡、重疾等)持续有效,保险公司每月从投资账户余额扣除“风险保费”进入保障账户,相当于投保人逐年购买一份按月交费的1年期“保证续保”保险

2. 特点

a. “风险保费”会随着被保险人年龄上升而上升

b. 允许投保人按需增减保额、按需向投资账户存钱,按需部分领取投资账户价值;

c. 设有最低保证结算利率,相当于赚多过保底利率的投资收益时,保险公司和我们一起分,赚少过时,保险公司也承诺贴钱补足。

投连险

1. 模式

从账户管理模式和灵活性来讲,投连险和万能险是基本类似。

2. 特点

a. 投资账户按照投资策略的风险级别分成高、中、低三类我们可以按投资偏好选择

b. 不设保底结算利率,投资账户甚至可以出现亏损

c. 投资账户的价值按照类似基金的结算方式每天公布,等于“总投资单位 × 每单位价值”。

总体而言,投连险比万能险更灵活、也更激进。

三、我怎么看“理财型”保险

如果你用过保乎笔记的好险推荐功能,会发现本文提及的几类“理财型”保险都没有被我所推荐过。于是,也有很多人也问我:这些产品是否不好啊?我买了是否就是被坑了啊?下面我从大家的日常提问中整理一些我对“理财型”保险的看法。

分红险

关于分红险,最常见的产品是两全保险(分红型),提供固定频率的生存金返还,死亡和满期生存均赔付保额。这种保险即可以包装成孩子教育金保险,也可以结合附加提前给付重疾险,包装成“通过保单分红让保额长大”的重疾组合产品。

1. 教育金保险

关于教育金保险,最大的问题在于:保险分红水平无法跟上国内高教育通胀。教育金保险往往只能帮助家长强制储蓄,实现一个低效率、低风险、而且低流动性的储蓄计划。为什么是“低流动性”,如果过早退保,收益率可能甚至不如你存银行定期。

所以,做孩子的教育金储备,教育金保险只能作为投资组合中低风险资产的一类,而不是教育金投资的全部。

2. 能分红的重疾组合产品

这类产品在国内通常是“主险寿险能分红 + 附加重疾组合”,其最大的问题在于保费过于高昂贵在预算有限的情况下,无法满足成年人投保后的20-30年间(作为家庭顶梁柱期间)对充足保额的需求。因为对比非分红的重疾险产品,这类产品的保费更高,在投入相同保费的情况下能购买的保额更低,只能通过后期的不保证的保单分红,累积足够高的账户价值或者转换成足够高的“交清增额保额”,填补与非分红型重疾险的保额差异。

所以,如果你非常看重分红型保险的储蓄功能,那么建议维阿配置一份定期重疾险或者定期寿险,弥补投保初期保额的不足。

万能险

关于万能险,目前我遇到最多的提问是这种类型的产品:提供强保障功能的万能险组合,主险是终身寿险(万能险),附加提前给付重疾险这类产品最大的问题在于投保时机的选择和做好保额调整。

上面我已经介绍了万能险的运作模式,为了保证保障功能的持续有效,投资账户的余额必须能持续支持逐年递增的风险保费的扣取。

可万一过了缴费期,会不会出现账户余额不足、需要再次补缴保费的情况吗?其实,这非常取决于万能险账户价值的累积增值效率,如果效率不佳,就可能出现这种情况。因此了解投保时机和如何及时调整保额,是选择投保万能险之前必备的功课。

关于投保时机的选择,大家可以这么理解:

在保额一定的情况下,越年轻投保,风险保费扣得越少,前期账户价值的正向累积的时间越长,对效率提高越有好处。这是因为:

a. 综合看过去10年的数据,国内保险公司的万能年化结算利率水平在3.50%-6.00%之间,保值也只能算是勉强及格。

b. 考虑进入投资账户时要被被扣除的初始费用,以及每月要被扣除的风险保费,实际用于投资账户价值累积的初始本金并不会太多(除非你额外再存钱进去)。

所以,投保具有寿险保障+重疾保障功能的万能险,就必须用时间换取效率。如果你的年龄已经不小,比方说超过了40周岁,被扣除的风险保费会快速上升,留给你账户价值累积的时机已经不多了,可以说已经不是一个投保具有这类万能险的好时机了

另外,为什么要做好保额的调整?因为年轻时保障成本低,可以尽量调高保额,获取充分保障。但是到了50周岁以后,风险保费快速上升,在不再缴费的情况下,为了避免账户价值出现反向减值(结算利息小于风险保费),就要开始调低保额发挥其储蓄保值功能,让投资账户能够有效增值,供退休后的养老医疗使用。

至于这两年中国市场特有的“中短存续期”万能险,完全就是一种有保底、相对低风险的固定收益类投资品,已经脱离了保险产品的范畴了,可以作为一种短期现金理财的选择,背后保险公司的资管能力是选择产品的唯一标准。

投连险

投连险跟上述 “中端存续期”万能险一样,在国内已经变成了一种纯投资工具,手续费已经被压得很低,跟购买基金没有太大的差别。在万能险处处受压的情况下,投连险已经成为保险公司向公众发行“理财产品”的新外壳。选择这类产品的逻辑跟选择基金一样,看背后保险公司的资管能力和过往的投资回报经验。

保乎·小结

关于“理财型”保险,根本上来讲是一个顺应消费者储蓄需求和保险公司做大保费规模需求的产物。连保监会都明白,不卖理财型保险,保险公司不好发展,但光卖理财型保险产品,那保险也就“不姓保”了。

过去,“理财型”保险引发过很多销售误导。究其原因,还是因为我们对资产保值增值有着强烈愿望,以至于在面对“理财型”保险时,很多消费者只是被其理财属性所吸引而经历资本市场低迷以后,理财型保险的实际回报跟投保时销售员所强调的过往辉煌业绩有不小差别,从而引发诸多问题。

其实,纵观全球的保险公司,险资平均年化回报率能稳定在4%-6%之间已经非常了不起了。但具体落到每一张保单的实际回报率,却因为产品本身保障功能的强弱有非常大的差别。总体来讲,保障功能越弱的“理财型”保险,我们所投入本金的实际年化回报率就能越高。否则,我们就必须通过牺牲流动性(长期持有保单到期,不退保,不做提前领取)来实现收益。

最后,如果你一定要问我该不该买“理财型”保险,我想要说的是,希望你能在看完这篇文章后,搞清楚它的理财功能和理财属性,然后结合自己的财务规模,按需买,这就不会错了!

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