2016 年的日本,经济停滞却没有企业破产的“幸福”国度

TechNews / 2019年07月09日 05:48
【Technews科技新报】日本的2016财政年度在上周宣告结束,在这一年期间,接近4,000家上市公司中没有一家申请破产保护。在经济持续停滞的同时,日本政府究竟是怎么办到的?幸福国度?彭博社报导指出,其实日本并不是第一次达到“无公司破产”年度。日本帝国征信(TBD)统计报告显示,日本在1990年也曾经达到这项成就。与现今

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【Technews科技新报】日本的 2016 财政年度在上周宣告结束,在这一年期间,接近 4,000 家上市公司中没有一家申请破产保护。在经济持续停滞的同时,日本政府究竟是怎么办到的?

幸福国度?

彭博社报导指出,其实日本并不是第一次达到“无公司破产”年度。日本帝国征信(TBD)统计报告显示,日本在 1990 年也曾经达到这项成就。与现今不同的是,当年日本 GDP 年增率高达 5.5%,经济正处在过热状态,而 2016 年日本的 GDP 年增率仅能勉强维持在 1%。

在这样的缓慢增速下,却没有公司宣布破产,主要原因就是日本央行(BoJ)持续推动的低利率政策,对许多企业来说,简单的再融资方案就能够支撑公司继续存活,根据 TBD 的资料显示,日本企业的破产数已经连续 8 年呈现下降。

对于企业破产数的持续下降,首相安倍晋三认为,这是经济成功的象征,但许多人则有着不同的看法。

“僵尸企业”对经济的影响

经济合作暨发展组织(OECD)就曾对日本政府支持再融资的做法表示抨击,OECD 认为这种作法扭曲了资源配置,让已无力经营的“僵尸企业”持续存活,进而限制了正常公司的融资管道,减少日本经济的潜在增长可能。

东京富士通研究所(FRI)的经济学家 Martin Schulz 表示,没有公司倒闭清出空间,也就意味着没有新公司能够加入市场,旧公司只会借此持续进行削价竞争。“日本的景气完全没有在循环,这非常的不健康”。

TBD 的研究员 Toru Fujimori 则认为,僵尸企业的盛行就是造成日本物价低迷、通货紧缩的主要原因之一,“这些企业不但不偿还本金,利息也延迟偿还,他们甚至不需要缴税,对其他公司来说是非常不公平的竞争。”

OECD 的资料则显示,僵尸企业的问题并非日本特产,其他国家也有相同的情况,但或许日本是最为严重的。以长期的企业破产率来看,日本约仅有 5%,几乎是其他国家的三分之一,尽管安倍承诺将数字提升至 10%,但目前仍未见到情况改善。

两难抉择

值得一提的是,由于约有 70% 的劳工受雇于仰赖再融资生存的小型公司,低利率不仅使得企业破产数减少,也连带让日本失业率大幅下降。日本政府最新统计显示,2017年 2 月失业率只有 2.8%,创下 1994 年以来新低。

但这也让融资规定的改变更加难以推动,前日本经济省(METI)官员、庆应大学教授 Hiroyuki Kish 就表示,尽管可能是正确的作法,但当官员试图将采取更严格的规范时,就会在会议中受到抨击。

“没有政治家希望看到自己选区的企业倒闭,所以他们都在努力推动增加补贴和放宽融资的政策。”

只是这样下去真的好的吗?报导指出,在持续利用再融资的小公司中,将近有三分之二都没有办法赚取足够的利润能用来缴纳税金。

企管顾问 Masahiro Seno 指出,许多公司的管理阶层早已疲惫不堪,他们甚至没有能力制定商业计划,反正只需要表示如何降低成本,就能进行贷款重组。

(首图来源:Flickr/Moyan BrennCC BY 2.0)

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