美股也开始讲政治?特朗普行情的逻辑

陆家嘴杂志 / 2019年01月15日 23:04

财经视点

我做经济报道多年,每次总统选举,我都要打电话给标普等公司的经济学家,询问政治会对股市等有什么影响。但几乎每次得到的答案都是我小题大做,因为美国的经济结构稳定,一般总统变更等都不足以对经济造成巨大影响。只有这次不同。我发现我身边的金融工作者们都开始关心起“国家大事”。

首先碰到的是在美资银行当汇率分析师的老吴。他已经在经济分析这行当里工作了十多年了。如今他却遇到了新问题。

“以前每天起来都要看财经新闻,看看各国发布的宏观经济数据,看看各大央行的政策。对于政治以前关心不多,以往都是经济决定政治嘛。这几个月来每天早上先看政治新闻,而且还不仅是主流媒体,还要兼顾那些与特朗普关系密切的政治网站。”老吴说。

自从去年11月特朗普当选以来,金融市场就开始了长达数月的“特朗普交易”。不需要财报、具体数字支持,市场一窝蜂地买美元,买股票,买金融股。我的一些交易员朋友在去年最后三个月下单交易下到手软,见面都是笑眯眯的。不过,“特朗普交易”甜头让他们更关心起特朗普来。

“现在的政治处在一个结构性调整时期。美国如果真的修改税法,将不仅仅是改变税率而是彻底改变税务结构,不仅仅是减税促进发展而是会带动对整个经济结构性的改变。相比之下,天天上报纸的‘奥巴马保险法’已经不算什么大事了。”老吴说。

其实修改或者废止“奥巴马保险法”相对于美国过去几年的平静来说已经是大事一桩。特朗普上任伊始就再次确认要废除该法。兹事体大,即使在国会占多数的共和党都因为内部意见不统一,造成替代“奥巴马保险法”的新法律久久不能成型。受到法案影响最大的医疗板块不断因为各种真真假假的传言不断起伏。好不容易正式推出“美国医疗法案”(AHCA)还因为拿不到足够的支持票继续牵动市场的神经。国会预算办公室预计,如果法案通过,将有1400万人在明年失去健康保险。而到2026年,这一数字将扩大至2400万人。不过即使受到影响的人达到3000万也还不到美国人口的10%。

而特朗普要推行的新税法的影响就更大了。“美国的税法框架在最近30年没有什么大的改变,而全球化已经深深地影响了经济结构。美国的总体公司税率在全球发达国家中算是很高的了。而且美国对公司的全球收入征税,而不是仅仅对在美国国内的收入征税。过去20年越来越多的发达国家改变了全球征税的做法,而美国没有调整。最后,美国是发达国家中唯一没有增值税的国家。”老吴说。

近年来美国不断有大型企业通过“倒置并购”高价购买外国公司,然后搬迁总部去外国,最终把自己变成税务上的外国公司以逃避美国身份带来的全球税。同时,即使是美国公司也在海外账户上存了2.5万亿美元资产不愿意缴税汇回美国来使用。

德国设置的增值税造成出口美国的宝马车价格比在德国产地购买还便宜的局面。

“新的税法如果能通过将有可能改变这些问题。但是边境税这种新税种会严重打击美国的零售业。”老吴说。众议院议长瑞恩在回答零售业是否会因为对进口商品征收25%的边境税大幅增加成本时表示只要美国强大,美元能够升值25%就能对冲边境税给美国带来的负面影响。老吴说,“这么多年来第一次听说政策制定是以美元大幅升值作为基础的。看来以后汇市研究大有前景。”

文/周佳

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